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奇幻城官网官网欢迎您-总体谨慎乐观 明年三类公司有望获取超额收益

2020-01-11 14:40:02| 作者:匿名| 阅读量: 2962|

摘要: 对于a股和港股市场,陈光明认为总体是谨慎偏乐观的。关于明年可能获取超额收益的地方,陈光明认为主要有三个,一是持续超预期的一流公司,业绩的增长会自然反映到股价的增长上;二是短期承压导致估值便宜的优秀公司;三是有二流价格的一流半 公司。对于一些不处在头部位置的公司,陈光明建议要提高警惕,他认为,在目前经济环境下,不处于细分行业前三位的公司风险系数比较大。

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奇幻城官网官网欢迎您,近日,睿远基金总经理、价值投资派知名投资人陈光明分享了他最新的投资观点,首次谈到对2020年市场的看法。

谈到宏观经济,陈光明说,在投资圈里面,长期的经济增速下行和去地产化已经形成共识。但是他认为,中国经济韧性可能好于预期。从长期来讲,中国经济增速回落概率较大,但从中短期角度来讲,韧性比大家想象的要好一点。其次,他认为外需存在好转可能。中美贸易关系应该可以寻找到一定的解决方案,也许回不到过去,但也不至于完全脱钩。第三,企业利润的下滑问题。实际上,汽车制造业拐点已经出现,基本不会出现两位数的负增长。

对于a股和港股市场,陈光明认为总体是谨慎偏乐观的。从估值看,无论从横向还是纵向的比较看,中国的股市在全球范围内处于较低位置,未来估值继续收缩的概率不大,存在估值抬升的概率,也就存在自上而下选股的基础。

总体而言,陈光明认为,从性价比角度看,a股和h股都处于比较低估的阶段。随着新增财富的到来,海外资金和长钱的进入,中国资本市场长期将会是平稳上升的趋势。目前,经济处于转型升级中,现在要做的是提升社会生产率,无论是资本形成的深化,还是人口问题,都要靠全社会生产率的提升。中国的长期优势在于巨大市场的规模效应,中国有14亿人口,有巨大的统一的市场,规模效应优势在各行各业得到体现,无论是过去的家电,还是未来的汽车, 绝大多数行业都会逐渐走向世界前列,对此要有信心。

陈光明表示,作为价值投资者,关注的核心不是一个公司到底好不好,而是这个公司有没有被充分的估值。好品质一定要给予溢价,但也要有度,需要自下而上分析哪些被低估,哪些被高估。整体来讲,香港市场现在的估值是处在低位的。

陈光明透露,做价值投资最核心的一点是,是否真的愿意将一个公司私有化,揣在自己口袋里。如果不愿意,即使是重仓,依然带有投机性。他认为价值投资有四种套利的可能:一是基于时间的套利,基于时间的复利的增长;二是基于企业护城河的套利,只有有壁垒的公司才有谈基于时间增长的意义,如果没有护城河,就仅仅是一个平均回报,那么买什么都一样;三是基于企业家的套利,就是哪些企业家是比别人做得更好的。好的企业家会构建和深挖护城河,而不会损坏护城河;四是基于人性的套利,即人弃我取,真正的价值投资者可以克服和利用人性的一些弱点。

关于明年可能获取超额收益的地方,陈光明认为主要有三个,一是持续超预期的一流公司,业绩的增长会自然反映到股价的增长上;二是短期承压导致估值便宜的优秀公司;三是有二流价格的一流半 公司。对于一些不处在头部位置的公司,陈光明建议要提高警惕,他认为,在目前经济环境下,不处于细分行业前三位的公司风险系数比较大。总体来讲,市场依然是强者恒强。

本文源自中国基金报

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